（原标题：Meta股价大跌 但科技巨头AI支出仍猛增）翼牛网
21世纪经济报道记者孔海丽 北京报道
Meta财报一出，AI泡沫担忧又一次被放大。
当地时间周三，Meta公布2025年第三季度财报，尽管营收实现26%的同比增长，但因净利润锐减83%，股价大跌11.33%，创下三年来最大单日跌幅，市值蒸发2147亿美元。这也是Meta史上第二大单日市值损失，仅次于2022年2月3日。
Meta第三季度营收达到512.4亿美元，同比增长26%，显示其核心广告业务仍保持稳健增长。
该公司当季净利润骤降至27.1亿美元翼牛网，每股摊薄收益仅为1.05美元，主要源于美国新税法带来的159亿美元一次性非现金所得税费用。
Meta首席财务官苏珊·李在财报电话会上解释，这是一次性会计处理，“不涉及实际现金流出”，且未来将为公司带来显著现金税收节约。但投资者显然没听CFO的解释，选择了用脚投票，致使其股价大跌。
值得一提的是，微软三季度营业收入776.7亿美元，高于分析师预期的755.5亿美元，但三季度净利润277.5亿美元，同比只增长12%，远低于二季度24%的增幅。10月30日收盘，微软股价也下跌近3%。
若剔除所得税因素，Meta第三季度实际税率约为14%，其调整后净利润可达186亿美元。
财报显示，科技巨头的AI军备竞赛已进入白热化阶段。
Meta继续保持AI高投入。该公司宣布2025年资本支出预计达700亿-720亿美元翼牛网，与此前预期的660亿美元到720亿美元之间相比有所上调，并预计2026年总支出增速将“显著超过2025年”，主要受AI基础设施建设的推动。华尔街分析师普遍认为，Meta明年此项支出将从今年的“不超过720亿美元”跃升至“970亿美元”。扎克伯格在财报电话会议上明确表示，公司将“积极”增加支出，以在人工智能竞赛中保持竞争力。
Meta的AI战略聚焦于两大方向：一是通过Meta超级智能实验室（MSL）研发下一代通用AI模型；二是推动AI硬件产品落地，如热销的Ray-Ban Meta智能眼镜。
Meta还在积极储备粮草。美国证券交易委员会（SEC）10月30日披露的文件显示，Meta Platforms计划通过发行总额最高达300亿美元的优先票据筹集资金，以支持其人工智能与数据中心投资。Meta本次发债吸引了约1250亿美元投资者认购，创下公开公司债发行史上最高纪录（此前的记录是2018年CVSHealth为并购安泰人寿而创下的1200亿美元认购额）。华尔街分析师认为，5倍认购额，表明机构投资者对Meta在人工智能领域的长远布局是很认可的。
这也是Meta自2022年首次进入债券市场以来的再度发行。彼时公司发行了100亿美元债券。
与此同时，谷歌和微软也在AI领域全力以赴。
谷歌将2025年资本支出指引上调至910亿-930亿美元，今年早些时候，该公司就已将资本支出预期从750亿美元提高到850亿美元。微软第三季度资本支出也达到349亿美元，同比增长超过74%。它们的资本开支，大部分都是用于数据中心等技术基础设施。
Meta押注“社交+AI硬件”双轮驱动，通过AI创作工具Vibes拉动内容生成量增长10倍，其AI眼镜也成为新增长点。谷歌则强化“搜索+云+全栈AI”闭环，AI产品推动云客户增长明显。微软主打“企业AI+跨平台协同”，Azure和其他云服务收入增长39%。
谷歌首席财务官Anat Ashkenazi称，2026年资本支出将“大幅增加”。
微软则计划今年将AI算力提高80%，在未来两年内将数据中心规模扩大一倍。此外，微软还因提前布局而握有一手好牌。当地时间28日，微软与OpenAI宣布签署新协议，微软在OpenAI集团盈利部门OpenAI Group PBC持有的投资权益约为1350亿美元，按稀释后转换的股份比例约为27%。OpenAI将额外购买价值2500亿美元的微软Azure云服务。OpenAI近日传出最早2026年提交IPO申请，估值或达1万亿美元，或是史上规模最大的IPO之一。
AI投资已初见收获。谷歌云业务订单积压已达1550亿美元，微软未实现的云合同价值高达3920亿美元，为四季度乃至明年的业绩打好了基础。但Meta的AI用户规模已突破10亿月活，高于谷歌Gemini 日活6.5亿、微软Copilot 日活1.5亿，表明三大巨头在AI入口的争夺战日趋白热化。
虽然AI投资是巨头们不得不用力比拼的竞赛，但远期的美好展望与现实的即时兑现并不是一道简单的选择题，投资者似乎更青睐那些能在增收与增利之间找到平衡的企业。
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